오늘은 제가 직접 AI 반도체 시장을 지켜보고 투자하면서 느꼈던 현실적인 이야기를 해보려고 합니다. 요즘 삼성전자와 SK하이닉스가 연일 신고가를 경신하는 모습을 보면 솔직히 기분이 묘합니다. 보유 종목이 오르는 건 분명 기분 좋은 일입니다. 그런데 이상하게 마음 한편이 편하지만은 않습니다. 왜냐하면 몇 년 전 제가 직접 겪었던 2차 전지 열풍이 자꾸 떠오르기 때문입니다. 당시에도 분위기는 비슷했습니다. "이번에는 다르다." "전기차 시대는 이제 시작이다." "장기적으로 무조건 성장한다." 주변에서는 이런 이야기가 매일 쏟아졌습니다. 저 역시 어느 정도는 그 분위기를 믿었습니다. 실제로 산업 전망도 좋았고 기업들도 공격적으로 투자하고 있었습니다. 그런데 시장은 생각보다 훨씬 냉정했습니다. 좋은 산업과 좋은 주가는 전혀 다른 문제였습니다. 그 경험 이후 저는 새로운 테마가 뜰 때마다 무조건 한 번은 의심부터 하게 됐습니다. 지금 AI 반도체 랠리를 바라보는 시선도 비슷합니다. 산업의 미래는 인정합니다. 하지만 주가의 미래는 또 다른 이야기입니다.
AI 반도체 랠리보다 먼저 봐야 할 것은 금리였다
제가 투자하면서 가장 늦게 깨달은 것 중 하나가 금리의 영향력이었습니다. 예전에는 기업 실적만 좋으면 결국 주가는 오른다고 생각했습니다. 그래서 실적 발표 시즌이 되면 보고서를 찾아보고 영업이익이 얼마나 늘었는지만 확인했습니다. 그런데 실제 시장은 달랐습니다. 어느 해에는 제가 보유한 기업의 실적이 시장 예상치를 크게 뛰어넘었는데도 주가는 계속 하락했습니다. 처음에는 이유를 이해하지 못했습니다. 기업은 돈을 잘 벌고 있는데 왜 주가는 떨어질까. 그때 처음으로 미국 국채금리와 할인율이라는 개념을 진지하게 공부하게 됐습니다. 할인율이란 미래에 벌어들일 이익을 현재 가치로 환산하는 기준입니다. 금리가 올라가면 할인율도 높아지고 미래 성장 가치가 큰 기업일수록 평가 가치가 낮아집니다. AI 반도체 기업들이 대표적인 사례입니다. 지금은 AI 데이터센터 투자 확대와 HBM 수요 증가 덕분에 엄청난 기대를 받고 있지만, 금리가 급등하기 시작하면 시장은 성장보다 위험을 먼저 보기 시작합니다. 제가 2022년 금리 인상기를 겪으면서 가장 충격받았던 것도 이 부분이었습니다. 좋은 기업을 보유하고 있었는데도 계좌는 계속 줄어들었습니다. 처음에는 기업 분석이 틀린 줄 알았습니다. 나중에 보니 기업 문제가 아니라 시장 환경 문제였습니다. 그 이후부터는 실적 발표보다 미국 10년물 국채금리를 먼저 확인하는 습관이 생겼습니다. 지금도 삼성전자나 SK하이닉스를 볼 때 가장 먼저 확인하는 것은 미국 금리 차트입니다. 제 경험상 좋은 기업보다 중요한 건 좋은 환경이었습니다.
버블은 숫자가 아니라 분위기에서 먼저 보였다
제가 투자하면서 가장 경계하는 문장이 있습니다. 바로 "이번에는 다르다"입니다. 신기하게도 시장이 뜨거워질 때마다 항상 등장하는 말입니다. 2차 전지 열풍 때도 그랬고 코로나 이후 성장주 랠리 때도 그랬습니다. 당시에는 정말 세상이 바뀌는 것처럼 보였습니다. 요즘 AI 관련 종목을 보면서도 비슷한 분위기가 느껴질 때가 있습니다. 물론 지금은 닷컴버블과 같은 상황은 아닙니다. 엔비디아나 삼성전자, SK하이닉스는 실제로 돈을 벌고 있습니다. 실적도 성장하고 있습니다. 하지만 시장 심리는 늘 비슷합니다. 제가 경험한 버블 초기 신호는 의외로 단순했습니다. 평소 주식에 관심 없던 사람들이 특정 종목 이야기를 하기 시작할 때입니다. 예전에 카페에서 옆자리 대화를 듣는데 주식 경험이 거의 없는 사람들이 특정 테마주 이야기를 하는 걸 들은 적이 있습니다. 그때는 웃으면서 넘겼습니다. 그런데 몇 달 뒤 시장은 급격히 식어버렸습니다. 그 경험 이후 저는 시장 분위기를 중요하게 보기 시작했습니다. 요즘도 AI 관련 기사나 유튜브 영상이 폭발적으로 늘어나고 있는 모습을 보면 한편으로는 기대가 되면서도 다른 한편으로는 경계심이 생깁니다. 상승장에서는 위험 신호가 잘 보이지 않습니다. 하지만 조정이 시작되면 그 신호들이 뒤늦게 선명하게 보이곤 했습니다. 그래서 저는 지금도 AI 데이터센터 투자 규모가 실제 수익으로 이어지고 있는지, 기업들의 설비투자가 과도하게 늘어나고 있는 것은 아닌지 꾸준히 체크하고 있습니다.
결국 살아남는 투자자가 이긴다
몇 번의 시장 사이클을 겪고 나서 제가 내린 결론은 단순합니다. 시장을 맞히는 사람보다 살아남는 사람이 결국 이깁니다. 예전에는 언제 오를지, 언제 내릴지 맞추려고 했습니다. 유튜브를 보고, 전문가 전망을 찾아보고, 밤늦게까지 차트를 들여다봤습니다. 그런데 돌이켜보면 그 과정에서 더 많은 실수를 했습니다. 특히 상승장에서는 욕심이 커집니다. 수익이 나기 시작하면 비중을 늘리고 싶어 집니다. 저도 여러 번 그랬습니다. 그리고 대부분 결과는 비슷했습니다. 시장이 꺾이는 순간 수익보다 손실이 더 크게 남았습니다.
그래서 지금은 접근 방식이 완전히 달라졌습니다. AI 반도체 산업의 미래는 믿습니다. 하지만 미래를 믿는 것과 전 재산을 거는 것은 다른 문제라고 생각합니다. 그래서 저는 지금도 분할매수 원칙을 유지하고 있습니다. 한 번에 큰 금액을 투자하지 않고 여러 번 나눠서 접근합니다. 또한 개별 종목과 ETF를 함께 활용하면서 특정 종목 리스크를 줄이려고 노력합니다. 제가 직접 경험해 보니 상승장에서 가장 중요한 건 더 많이 버는 것이 아니라 오래 버티는 것이었습니다. AI 산업의 미래는 분명 밝아 보입니다. 하지만 미래 산업과 현재 주가는 다른 문제입니다. AI 반도체 랠리가 더 이어질 수도 있고 예상보다 빠르게 조정을 받을 수도 있습니다. 중요한 것은 방향을 맞히는 것이 아니라 어떤 상황이 와도 대응할 수 있는 원칙을 미리 만들어 두는 것입니다. 그것이 제가 여러 번의 상승장과 하락장을 겪으면서 얻은 가장 현실적인 투자 교훈입니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 투자 조언이 아닙니다. 모든 투자 결정은 본인의 판단과 책임하에 이루어져야 합니다.
참고: https://n.news.naver.com/mnews/ranking/article/014/0005528751?ntype=RANKING